伦敦金属交易所(LME)
信息来源:迈科国际期货 浏览次数:9901  整理时间:2014/9/18 15:18:16

 
 
 
LME的历史
 
      伦敦金属交易所是世界上最大的有色金属交易所,伦敦金属交易所的价格和库存对世界范围的有色金属生产和销售有着重要的影响。在 19 世纪中期,英国曾是世界上最大的金属锡和金属铜生产国。随着时间的推移,工业需求不断增长,英国又迫切地需要从国外的矿山大量进口工业原料。在当时的条件下,由于穿越大洋运送矿砂的货轮抵达时间没有规律,所以金属的价格起伏波动很大,金属商人和消费者要面对巨大的风险,1877 年,一些金属交易商人成立了伦敦金属交易所并建立了规范化的交易方式。从 20 世纪初起,伦敦金属交易所开始公开发布其成交价格并被广泛作为世界金属贸易的基准价格。世界上全部铜生产量的70%是按照伦敦金属交易所公布的正式牌价为基准进行贸易的。
      伦敦金属交易所成立伊始,只交易金属铜和金属锡。当时英国对铜和锡的需求很大,需要大量从智利和马来亚(现在的马来西亚和印度尼西亚)。为了避免价格起落的风险和船运途中的其他风险,交易所确定以三个月为标准交割日期(因当时从马来亚和智利海运至英国一般需要三个月时间)。  
      截至到 2011 年,交易所走过了 134 个春秋。随着历史的发展,交易所适时适势地逐步增加了新的交易品种和修改交割商品的品质。
      1981 年铜的标准提高至高级铜(high grade),1986 年又提高至目前仍然执行的A级铜标准(Grade A)。 1989年6月, LME把锡的交割标准提高至目前的99.85%。   
      1920 年交易所正式引进铅锌,在此之前为非正式交易。铅的交割标准从开始交易至今基本没有改变。锌锭从引入交易所后几经提高交割质量,1986 年正式确定为 99.995%。
      1978 年伦敦金属交易所正式引入原铝交易,交割质量标准为99.50%,1987年提高至目前的交割质量 99.7%。1979 年引入金属镍,1992 年,引入铝合金,1999 年 5月,引入白银,但白银目前基本为OCT交易,非 LME正式交易。
      2000 年 4 月 10 日,在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了LMEX-伦敦金属交易所期货指数,指数交易不能进行实物交割,与股指市场一样。
 
 
LME的交易方式 
 
       LME的交易方式包括:场外交易(Inter Office Market或者 Inter Office Trading 又称为办公室即电话交易) 、电子盘交易(LME Select) 和场内交易(Ring Trading & KERB Trading)三种。
     (1) 场外交易: 目前伦敦金属交易所场的真正意义上的交易就是场外交易,它是经纪公司之间的交易,24 小时不间断,是交易所场内交易停止后市场的延续。虽然字面上为经纪公司之间的交易,但实际上是客户通过经纪公司在进行交易,当然其中也不排除经纪公司自身的部分交易。最近几年来,这种交易已经成为 LME的主要交易方式,其交易量约占每日交易量的60%-80%之间。此种交易一般通过电话进行,也有部分网上交易。这种全球性 24 小时循环不间断的交易-其主要市场有伦敦-纽约-亚洲(东京、悉尼、新加坡),正是这种跨地区的不同市场存在给市场带来了流动性,吸引了大量的客户。
    (2)电子盘交易:交易时间为09:00 - 03:00(次日凌晨),是计算机撮合报价成交,欧美期货交易所为开拓亚洲业务,推出的适合亚洲人工作时间的亚洲电子盘交易。方便亚洲人参与,基本上以亚洲和澳洲交易者为主。
    (3)场内交易:也称公开叫价交易(Open Outcry Trading) ,或手势交易,交易时间为 19:45-01:00(次日凌晨) 。公开叫价主要包含两个主要市场-Ring Trading  和  Kerb Trading。伦敦金属交易所成立后很长时间内,大部分交易基本在场内进行,只有 Ring Trading,交易所收市后,交易自行停止。随着交易量的逐步扩大,市场参与者的增加。交易所关闭后,圈内交易Ring Trading 结束,而此时的交易商余兴未尽。人们自然而然转移至交易所外的马路旁继续交易,由此产生了 Kerb Trading,即当时的场外交易。随着交易机制的改进,Kerb Trading移至交易所圈内进行,形成了目前较为广泛意义的圈内交易。目前Ring Trading和 Kerb Trading 的唯一区别就是:前者为单个商品的圈内交易,而后者是所有商品混合交易的圈内交易。从交易所开始交易至今, Open Outcry交易(手势交易,即人们通过各种各样的手势表示卖或买、数量以及交割日期等)已经整整 134年了,且没有被电子交易取代的迹象。目前这种交易形式只限于LME圈内交易(floor trading)-即 Ring Trading和 Kerb Trading。
     【以上提到的时间为北京时间,比伦敦当地时间早8小时,夏天因为英国用夏令时有 7小时时差,交易时间提前 1 小时。英国夏令时期间(每年3 月最后一个星期日至10 月份最后一个星期日);美国夏令时期间(每年 4 月份第一个星期日至10 月份最后一个星期日) 】
 
 
LME圈内交易时间  
  
      伦敦金属交易所的圈内公开叫价分为上午和下午两节-即 First  Session 和Second Session。上下午两节各分为两个分商品专门小节(Ring Trading)和一个各商品混合交易小节(Kerb Trading) 。上午交易First Session:每个商品各有两个 Ring Trading(每个商品5分钟),一个混合交易-Kerb Trading。上午混合交易持续时间从13:20 至 14:45。下午混合交易时间为 16:15至 17:00,具体见下表:
 

First Session

Second Session

Steel

11.40 to 11.45

Aluminium Alloy & NASAAC

14.55 to 15.00

Aluminium Alloy & NASAAC

11.45 to 11.50

Lead

15.00 to 15.05

Tin

11.50 to 11.55

Zinc

15.05 to 15.10

Primary Aluminium

11.55 to 12.00

Copper

15.10 to 15.15

Copper

12.00 to 12.05

Primary Aluminium

15.15 to 15.20

Lead

12.05 to 12.10

Tin

15.20 to 15.25

Zinc

12.10 to 12.15

Nickel

15.25 to 15.30

Nickel

12.15 to 12.20

Steel

15.30 to 15.35

Cobalt and Molybdenum

12.20 to 12.25

 

 

Interval

12.25 to 12.30

Interval 

15.35 to 15.40

Copper

12.30 to 12.35

Lead

15.40 to 15.45

Aluminium Alloy & NASAAC

12.35 to 12.40

Zinc

15.45 to 15.50

Tin

12.40 to 12.45

Copper

15.50 to 15.55

Lead

12.45 to 12.50

Primary Aluminium

15.55 to 16.00

Zinc

12.50 to 12.55

Tin

16.00 to 16.05

Primary Aluminium

12.55 to 13.00

Nickel

16.05 to 16.10

Nickel

13.00 to 13.05

Aluminium Alloy & NASAAC

16.10 to 16.15

Steel

13.05 to 13.10

Kerb Trading

16.15 to 17.00

Interval

13.10 to 13.20

Kerb Trading

13.20 to 14.45

Interval

14.45 to 14.55

 
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